随着美国联邦储备局在这个月减缓第三轮量化宽松（QE3）力度几乎已成定局，又一家证券行宣布调低新加坡房地产投资信托（S-REIT）的评级。华侨投资研究行（OCBC Investment Research）昨天发表的最新报告，把它对S-REIT的评级，下调至“中立”。研究行认为，联储局即将在这个月开始让QE3退市的动作，象征着全球利率已进入一个长期的上扬周期，而不只是周期性的上调而已。市场流动性和资金的重新配置，将对房地产投资信托带来中长期的负面冲击。华侨研究行强调，虽然历史数据显示S-REIT在利率上调周期的表现曾经超越大市，不过预料不会在此次周期出现。这是因为新加坡房地产市场目前的租金前景，只是介于“中立”至“微弱正面”之间而已。报告指出，新加坡房地产投资信托下个财年的每股可派发收入（DPU）虽然预计能增长4.3％，不过那主要是因为一些在上一波金融危机期间签下的租约即将到期，滞后的租金将上调。另一方面，S-REITS的资产增值空间也不大，一旦利率上调，信托通过收购资产提升每股可派发收入的能力也将受限。
 
   华侨投资研究行下调，新加坡房地产投资信托评级。华侨研究行也指出，S-REIT收益率跟新元10年期国债收益率之间的差距是379个基点，反映了这个领域的估价已经相当持平。当超低利率环境在接下来开始正常化，流动性持续减少，将促使S-REIT股价跟着下调，以维持两者之间的收益率差距。自伯南克在5月22日首次提及让QE3退市的可能后，富时海指房地产投资信托指数（FTSE ST REITS Index）已累计滑落超过20％。马银行金英证券行在6月初将房地产投资信托的评级下调至“减持”，成为QE3退市造成的首轮市场动荡中，第一个调低S-REIT评级的券商。该行在上周发表的报告，依旧维持对S-REIT“减持”的评级。不过在另一方面，穆迪（Moody’s）在上周发表报告，表示虽然利率进入上调周期，新加坡房地产投资信托大多数的债务都固定了利率，也没有到期债务急着需要再融资，所以不必担心房地产投资信托的再融资成本将走高。虽然华侨投资研究行成为最新一个调低S-REIT评级的券商，不过证券行指出，由于新加坡零售和办公楼市场的租金前景和估值仍具吸引力，相对之下，它仍看好这两个领域，首选是凯德商产信托（CapitaCommercial Trust）、升禧环球房地产投资信托（Starhill Global REIT）和新达信托（Suntec REIT）。
(责任编辑：诸丽南)

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