大华银行经济研究与投资联系主管许洲德说，利率须显著上扬，才会冲击房地产市场，新加坡房地产价格短期内预料不会显著下调。经济师认为，新加坡的过度借贷者目前只局限于一部分缺乏财务纪律的人，政府收紧房贷条例，除了针对这一部分借贷者采取预防性措施，另一个重要目标是避免银行资产素质在未来受到显著冲击。
 
    经济师：政府收紧房贷是为免银行资产素质受冲击。新加坡金融管理局前天表示，如果利率上扬三个百分点，将有10％到15％家庭的总偿债率超过月入的60％，有过度借贷的风险。当局也在进行调查时发现一些银行的贷款作业有欠谨慎，因此在上个月底推出房贷总偿债率（TDSR）框架，并收紧其他房贷条例。新加坡国立大学风险管理研究所所长段锦泉教授受访时表示，决策者是以长远的目光在看待过度借贷者可能对银行体系造成的冲击。他指出，一旦利率上扬，必然有部分房地产投资者负担不起债务，被逼抛售资产，继而导致房地产价格下滑，银行的资产素质将因此恶化。段锦泉教授表示，虽然本地银行有充足的资金应对这些压力，不过在这时出台政策，是对可预见的风险进行预防性的管理，把风险降到最低。
 
     Religare研究机构在最新发表的报告中表示，本地的房屋贷款有70％是屋主自住，把必须自住的政府组屋和执行共管公寓排除在外，意味着30％的房贷全部来自私宅投资。报告指出，只要私宅价格略微走软，加上利率走高，就有可能导致一些投资者陷入困境，必须抛售所持有的单位。昨天在发表最新宏观经济和投资展望时，大华银行经济研究与投资联系主管许洲德表示，虽然超低利率环境迟早会结束，不过以美国经济目前缓慢的复苏走势看，联储局预计2015年才会开始上调利率。许洲德说，利率必须显著上扬数个百分点，加上失业率上升，才会对本地房地产行情和价格造成冲击，因此在短期内，本地房地产价格虽然看不到大幅上涨的空间，不过预料也不会显著下调。国大风险管理研究所刚发表的研究报告则指出，本地银行目前面对的违约风险概率，已经下滑到2011年8月欧债危机恶化以来最低水平，这跟穆迪（Moody's）较早前下调本地银行前景展望的结果相反。
 
    段锦泉教授指出，研究所的报告除了考量到本地银行的流动性充裕，也把金管局推出种种抑制资产泡沫的措施，以及利率仍会处于超低水平一段时期等实际情形考虑在内。他认为这样的分析方式比较实际和全面。在大华银行的投资展望发表会上，许洲德表示，随着美国经济持续改善，量化宽松即将开始退市，亚洲经济体在今后两年可能须面对高达1.4万亿美元的资金撤离。但这次的资金逆流不会导致像1997至1998年的金融危机，因为亚洲国家的经济基本面更加健全，也有更多的外汇储备，企业的借贷水平也远比当年低。
 
    不过，大华资产管理的多元资产策略部主管拉哲（Anthony Raza）表示，由于金融市场接下来从量化宽松逐步过渡到货币政策正常化的期间会有显著波动，因此他建议投资者在现阶段对股票和债券市场都持“中立”的投资策略。在短期内，拉哲建议投资者买进美国股票，对亚洲及环球新兴市场股票则保持中立。不过，大华银行表示，在量化宽松开始退市的过渡期波动之后，亚洲新兴市场的中产阶级人口增长的主题将重新推动长期的投资回报，投资者可在市场波动之际进行中期的部署。
(责任编辑：诸丽南)

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